Тема 3. Инвестиционный проект

Тема 3. Инвестиционный проект

1. Виды вкладывательных проектов.

2. Этапы актуального цикла вкладывательного проекта.

3. Бизнес-план вкладывательного проекта.

4. Анализ валютных потоков вкладывательного проекта.

1. Федеральным законом РФ «Об вкладывательной деятельно­сти, осуществляемой в форме серьезных вложений» определено последующее понятие вкладывательного проекта.

«Инвестиционный проект — это обоснование экономической необходимости, объема и сроков воплощения серьезных вложений, в том числе нужная проектно-сметная Тема 3. Инвестиционный проект докумен­тация, разработанная в согласовании с законодательством Россий­ской Федерации и утвержденными в установленном порядке стан­дартами (нормами и правилами), также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Таким макаром, в вкладывательном проекте всегда имеет место инвестиция (отток капитала) и следующие поступления (приток средств). Инвестиция в Тема 3. Инвестиционный проект данном случае может рассматриваться как единовременное, т.е. «привязанное» к некому моменту време­ни, вложение капитала.

Два анализируемых проекта именуются независящими, если решение о принятии 1-го из их не оказывает влияние на решение о приня­тии другого.

Два анализируемых проекта именуются другими, если они не могут быть реализованы сразу, т.е Тема 3. Инвестиционный проект. принятие од­ного из их автоматом значит, что 2-ой проект должен быть отторгнут.

Выделяют четыре главных фактора (классификационных при­знака), которые определяют каждый определенный проект:

1) масштаб (размер) проекта;

2) сроки реализации;

3) качество;

4) ограниченность ресурсов.

Исходя из убеждений масштабности проекты делятся на:

- малые проекты, которые допускают ряд упрощений в проце Тема 3. Инвестиционный проект­дуре проектирования и реализации, формировании команды проекта;

- мегапроекты. Это мотивированные программки, содержащие несколь­ко взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным на их выполнение временем. Такие программки могут быть международными, государственными, региональными.

Мегапроекты владеют рядом отличительных черт:

- высочайшей ценой (порядка 1 миллиардов долл. и поболее);

- капиталоемкостью Тема 3. Инвестиционный проект — потребность в денежных средствах в таких проектах просит нестандартных (акционерных, смешанных) форм финансирования;

- трудозатратностью;

- продолжительностью реализации (5—7 и поболее лет);

- отдаленностью районов реализации, как следует, допол­нительными затратами на инфраструктуру.

Исходя из убеждений срока реализации проекты делятся на:

• короткосрочные проекты. Они обычно реализуются на пред­приятиях по производству новинок различного рода Тема 3. Инвестиционный проект, опытнейших установках, восстановительных работах. На таких объектах за­казчик обычно идет на повышение конечной (фактиче­ской) цены проекта против начальной, так как более всего он заинтересован в скорейшем его окончании;

• средне- и длительные проекты. Отличаются только сроками выполнения, и для их типично затягивание фазы первона­чального планирования.

Беря во внимание фактор Тема 3. Инвестиционный проект ограниченности ресурсов, можно выделить мульти-, моно- и международные проекты:

• Мультипроекты употребляют в тех случаях, когда план за­казчика проекта относится к нескольким взаимосвязанным про­ектам, любой из которых не имеет собственного ограничения по ресур­сам. Мультипроектом считается выполнение огромного количества заказов (проектов) и услуг в рамках производственной программки Тема 3. Инвестиционный проект компании, ограниченной ее производственными, финансовыми, временными способностями и требованиями заказчиков.

• Монопроекты выступают в качестве кандидатуры мультипроектам. Такие проекты имеют верно очерченные ресурсные, временные и остальные рамки, реализуемые единой проектной ко­мандой и представляющие из себя отдельные вкладывательные, со­циальные и остальные проекты.

• Международные проекты обычно характеризуются значитель­ной сложностью Тема 3. Инвестиционный проект и ценой. Их отличает также принципиальная роль в экономике и политике тех государств, для которых они разрабатываются

2. Актуальным циклом проекта именуется просвет времени меж его разработкой и момен­том ликвидации.

Актуальный цикл состоит из 3-х отдельных фаз: предынвестиционной, вкладывательной и эксплуатационной (таблица 1).

Таблица 1 – Этапы актуального цикла вкладывательного проекта

Шаг Тема 3. Инвестиционный проект Содержание шага
Предынвестиционная фаза
1. Формирование идеи вкладывательного проекта Выбор и предварительное обоснование плана
Инноваторский, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), организация производства которого предусмотрена намечаемым проектом
Проверка необходимости выполнения сертификационных требований
Предварительное согласование вкладывательного плана с федеральными и отраслевыми ценностями
Подготовительный отбор предприятия, организации, способной воплотить проект Тема 3. Инвестиционный проект
2. Исследование вкладывательных способностей Предварительное исследование спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта
Оценка уровня базисных, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги)
Подготовка предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников
Оценка предполагаемого объема инвестиций по укрупнен­ным нормативам и подготовительная оценка их коммерче­ской Тема 3. Инвестиционный проект эффективности
Подготовка разрешительной документации
Подготовка подготовительных оценок по разделам ТЭО проекта, а именно оценка эффективности проекта
Подготовка вкладывательного предложения для потенциаль­ного инвестора (решение о финансировании работ по подготовке ТЭО проекта)
3. Анализ наружной среды Проведение полномасштабного рекламного исследова­ния (спрос и предложение, сегментация рынка, цены, упругость спроса, главные соперники Тема 3. Инвестиционный проект, рекламная стратегия, программка удержания продукции на рынке и т.п.)
4. Подготовка технико- экономического обосно­вания проекта Подготовка программки выпуска продукции
Разработка технических решений, в том числе генерального плана, технологических решений (анализ состояния технологии, состава оборудования; загрузка действующих производственных мощностей; предложения по модерниза­ции производства; закупка забугорных технологий Тема 3. Инвестиционный проект; применяемые сырьевые и другие материалы, комплекту­ющие изделия, энергоресурсы)
Градостроительные, архитектурно-планировочные и строй решения
Инженерное обеспечение
Мероприятия по охране окружающей природной среды и штатской обороне
Описание организации строительства
Описание системы управления предприятием, организации труда рабочих и служащих
Сметно-финансовая документация, в том числе оценка издержек производства, расчет серьезных издержек, расчет Тема 3. Инвестиционный проект годичных поступлений от деятельности компаний, расчет потребности в обратном капитале, проектируемые и рекомендуемые источники финансирования проекта (расчет), предполагаемые потребности в зарубежной валюте, условия инвестирования, выбор определенного инвестора, оформление соглашения
Оценка рисков, связанных с воплощением проекта
Планирование сроков воплощения проекта
Оценка коммерческой эффективности проекта
Анализ экономной и Тема 3. Инвестиционный проект/либо экономической эффективности проекта (при использовании экономных инвестиций)
Формулирование критерий прекращения реализации проекта
5. Разработка и эксперти­за бизнес-плана проекта Обсуждение бизнес-плана спецами по маркетингу, финансам, производству проводится с целью оценки его объективности, углубленной проработки отдельных разделов. Предынвестиционная фаза завершается принятием решения о финансировании проекта либо отказом от финансирования определенным инвестором Тема 3. Инвестиционный проект
Вкладывательная фаза
1. Правовая подготовка реализации проекта Создание (по мере надобности) юридического лица
Подготовка контрактной документации на поставку сырья, девайсов и энергоэлементов
Подготовка договоров на поставку продукции
Заключение кредитных договоров
2. Научно-техническая подготовка Подготовка технической документации на новый (инвестици­онный) продукт
Разработка планов производства
Определение изготовителей и поставщиков Тема 3. Инвестиционный проект необычного технологического оборудования
Изменение производственной структуры и структуры управления
3. Формирование спроса и стимулирование сбыта Формирование стратегии сбыта
Создание каналов реализации, сервисных центров
Формирование маркетинговой политики
4. Строительно-монтаж­ные работы Строительно-монтажные работы, наладка оборудования
Обучение персонала
Выпуск лидерной (пилотной) партии продукции
Эксплуатационная фаза
Эксплуатация объекта, мониторинг экономиче­ских характеристик Сертификация Тема 3. Инвестиционный проект продукции
Создание дилерской сети
Текущий мониторинг экономических характеристик проекта

Нереально дать универсальный подход к разделению процес­са реализации проекта на определенные фазы.

Работы по реализации проекта можно сгруппировать. Из их со­вокупности можно выделить два больших блока работ.

1. Основная деятельность по проекту:

- предынвестиционные исследования;

- планирование проекта;

- разработка проектно-сметной Тема 3. Инвестиционный проект документации;

- проведение торгов и заключение договоров;

- строительно-монтажные работы;

- пусконаладочные работы;

- сдача проекта;

- эксплуатация проекта, выпуск продукции;

- ремонт оборудования и развитие производства;

- демонтаж оборудования (закрытие проекта).

2. Деятельность по обеспечению проекта:

- организация работ по проекту;

- правовая подготовка;

- отбор кадров;

- составление денежных планов;

- материально-техническое обеспечение;

- рекламные исследования;

- информационное обеспечение.

Такое Тема 3. Инвестиционный проект разделение работ не совпадает с разбивкой проекта на фазы актуального цикла, так как и основная, и обеспечивающая деятельность могут совмещаться во времени.

3. Бизнес-планпозволяет получить общее пред­ставление об вкладывательном проекте. Унифицированной струк­туры бизнес-плана не существует. Различные виды бизнеса обычно требуют отражения в бизнес-планах Тема 3. Инвестиционный проект неодинаковой инфы в разных формах. Потому нет и единой стандартной формы бизнес-плана.

В итоге приспособленный к русским условиям бизнес-план приобретает последующую структуру:

1. Резюме проекта.

2. Цели деятельности и короткое описание бизнеса.

3. Анализ рынка.

4. Продукция (услуги).

5. Организация производства.

6. Вкладывательный климат и опасности.

7. Достижение нужного свойства.

8. Обеспечение конкурентоспособности.

9. Реализация продукции.

10. Управление и кадры Тема 3. Инвестиционный проект.

11. Финансирование.

12. Эффективность бизнеса и вероятные перспективы.

13. Приложения.

Резюме — это короткое содержание целей и достигаемых резуль­татов в процессе реализации проекта. В короткой и вместительной форме изла­гается суть проекта, обозначаются достоинства продукции (услуг), указывается ожидаемый спрос на продукцию, объем необ­ходимых инвестиций и кредитных ресурсов, также Тема 3. Инвестиционный проект сроки возвра­та заемных средств.

2-ой раздел бизнес-плана освещает короткую историю суще­ствования компании. В этом разделе содержится информация, касающаяся:

- истории сотворения компании, ее учредителей и формы соб­ственности;

- главных менеджерах;

- целей компании, ее кооперации, включая главных постав­щиков и потребителей продукции;

- товаров и услуг компании;

- толики продаж Тема 3. Инвестиционный проект на рынке;

- денежной ситуации за последние три года (доход и при­быль в течение последних 3-х лет, кредитная история и об­щая задолженность, главные денежные характеристики).

3-ий раздел «Анализ рынка» является одной из важных частей бизнес-плана. В нем осуществляется анализ рынка и оцен­ка рыночного спроса на продукты и услуги компании Тема 3. Инвестиционный проект. Приводится общая черта потребности и объемов производства про­дукции в регионе либо Рф. Оценивается размер рынка и тен­денции его развития. Также в этом разделе приводится характерис­тика главных соперников, размер занимаемой ими рыночной толики.

В четвертом разделе «Продукция (услуги)» дается описание кон­курентных преимуществ товаров и услуг Тема 3. Инвестиционный проект. Для этого приводятся данные сравнительного анализа имеющихся либо ожидаемых к выпуску изделий соперников с изделиями компании по главным характеристикам. Освещаются вопросы, связанные с лицензированием деятель­ности либо необходимостью приобретения патентов; возможностью для соперников создавать подобающую продукцию без нарушения патентных прав.

В разделе «Организация производства» обосновывается график выхода Тема 3. Инвестиционный проект производства на планируемый объем выпуска по каждому продукту (в процентах от номинальной мощности про­изводства по периодам). В этом разделе содержатся данные о:

• технологии и инновациях — описывается разработка про­изводства продукции либо оказания услуг, включая нововведе­ния;

• сырье и других компонентах производства), в том числе по составу и характеристи­кам сырья Тема 3. Инвестиционный проект с указанием расхода на выпуск единицы продук­ции, цен (с учетом транспортных расходов), критерий и перио­дичности поставки;

• производственных издержках — расчет главных статей за­трат, включаемых в себестоимость производства продукции и услуг;

• потребности в обратных средствах — обоснование данных, применяемых для расчета обратных средств, в том числе объемов нормативных припасов Тема 3. Инвестиционный проект сырья и главных компонен­тов производства, число дней покрытия дебиторской и креди­торской задолженностей по главным статьям издержек и др.

Включение в бизнес-план раздела «Достижение нужного качества» носит рекомендательный нрав. Но вопрос о по­требительских свойствах продукции для русских предпри­ятий — решающий.

Раздел «Обеспечение конкурентоспособности» не Тема 3. Инвестиционный проект является обя­зательным при составлении бизнес-плана. Обычно положения этого раздела в том либо ином виде находятся в разделе «Анализ рынка» и «Продукция». Но, если в проекте анализу рынка про­дукции (услуг) и обоснованию ее конкурентоспособности уделя­ется недостаточно внимания, это может иметь нехорошие послед­ствия, к примеру в этом случае Тема 3. Инвестиционный проект, если потребность в будущей продук­ции завышена.

В разделе «Реализация продукции» описываются цели марке­тинга и стратегия компании на рынке. Приводится план меропри­ятий по маркетингу, включая рекламу, связи с общественностью, проведение выставок, коммерческие способствующие мероприятия и другие деяния. Приводится также бюджет маркетинга по ос­новным статьям Тема 3. Инвестиционный проект издержек. Обосновывается политика цен компа­нии.

Действенное управление — это база фуррора деятельности предприятия. Обычно инвесторы рассматривают персонал управ­ления (команду менеджеров) как главный фактор фуррора реализа­ции проекта. В этой связи в бизнес-план нужно включить раздел «Управление и кадры», который имеет последующие подраз­делы:

• структура управления и менеджмент — содержит описание Тема 3. Инвестиционный проект ор­ганизационной структуры управления предприятием, состава структурных подразделений, включая их основ­ные функции и компетенцию;

• персонал и кадровая политика организации — короткая инфор­мация об главных менеджерах, их функциях и обязательствах, образование, опыт практической работы. Приводится также информация об изменении численности персонала предпри­ятия (создание новых рабочих мест и вероятное Тема 3. Инвестиционный проект сокращение старенькых) в связи с реализацией проекта.

Денежный раздел — один из главных в бизнес-плане. Он содержит главные результаты денежного анализа и оценки эф­фективности вкладывательного проекта.

Есть три принятых в мировой практике документа, которые позволяют планировать, рассматривать и держать под контролем вкладывательный проект: «Отчет о денежных Тема 3. Инвестиционный проект результатах и их использовании», «Баланс» и «Отчет о движении валютных средств». Денежные отчеты составляются на базе начальной информа­ции, приведенной в прошлых разделах бизнес-плана.

Для оценки эффективности вкладывательного проекта в данном разделе должны быть приведены расчеты главных принятых характеристик эффективности.

4. Основной целью анализапроектныхденежных потоков является определение величины валютной наличности Тема 3. Инвестиционный проект по всем фронтам использования и источникам ее поступления.

Различают приток и отток денег.

Валютный приток в главном обеспечивается за счет средств, поступающих из разных источников финансирования (в ре­зультате эмиссии акций и облигаций, получения банковских кре­дитов, займов посторониих организаций и мотивированного финансирования, использования средств нераспределенной прибыли и Тема 3. Инвестиционный проект амортиза­ции), и выручки от реализации продукции (работ, услуг).

Валютный отток появляется в силу потребности инвестирования в незапятнанный обратный капитал (определяемый как разница меж обратными активами и короткосрочными пассивами) и во внеобо­ротные активы (главные фонды, нематериальные активы, долго­срочные денежные вложения). Расход наличности также связан с необходимостью воплощения операционных издержек, нало Тема 3. Инвестиционный проект­говых выплат и иных издержек (маркетинговая кампания, увеличение квалификации персонала, штрафы, пени, операции с финансо­выми инструментами и др.).

Анализ валютных потоков в планировании вкладывательного проекта является его неотъемлемой частью. Понятно, что наличие у компании прибыли по данным бухгалтерской денежной отчет­ности никак не значит, что эта компания не Тема 3. Инвестиционный проект испытывает по­требности в валютных средствах. Различия меж величиной де­нежных средств и прибылью формируются под воздействием ряда причин, основными из которых являются: объем амортизацион­ных отчислений; отсроченные платежи (по расчетам с поставщи­ками, зарплате и пр.); содержание учетной политики (ме­тоды учета выручки от реализации продукции и производственных Тема 3. Инвестиционный проект припасов, формирование резервов и пр.); конфигурации в чистом обо­ротном капитале (колебания потребности в обратных активах и величине короткосрочных обязанностей).

На величину валютных потоков влияют причины, выставленные ниже (рис. 1)

Рис. 1 Причины, оказывающие воздействие на величину валютных потоков

Валютные притоки и оттоки группируются по разным видам деятельности организации: операционной, вкладывательной и Тема 3. Инвестиционный проект фи­нансовой. Признанным методическим документом, в каком верно определена разработка оценки валютных потоков экономи­ческого субъекта в разрезе видов деятельности, является Между­народный эталон денежной отчетности (МСФО) 7 «Отчеты о движении валютных средств», который дает последующие определе­ния видов деятельности:

• Операционная — основная, приносящая доход деятельность компании и иная деятельность Тема 3. Инвестиционный проект, не считая вкладывательной и денежной.

• Вкладывательная — приобретение и реализация длительных активов и других инвестиций, не относящихся к валютным эквивалентам.

• Финансовая — деятельность, которая приводит к изменению в размере и составе собственного капитала и заемных средств. Согласно МСФО 7, под валютными средствами понимаются наличные средства и вклады до востребования, а Тема 3. Инвестиционный проект под эквивалента­ми — короткосрочные, высоколиквидные вложения, просто обрати­мые в деньги, и подвергающиеся малозначительному риску конфигурации ценности.

Более обычные статьи оттоков и притоков денег по видам деятельности систематизированы в табл. 2

Таблица 2 – Притоки и оттоки денег по видам деятельности

Притоки денег Оттоки денег
1 (а). Потоки денег от операционной деятельности (прямой способ)
(+) Выручка от Тема 3. Инвестиционный проект реализации продуктов и предоставления услуг (-) Валютные платежи поставщикам и подрядчикам за продукты и услуги
(+) Поступления от страховых компаний (-) Валютные платежи персоналу (по оплате труда и пр.)
(+) Валютные поступления от аренды, комиссионные и другие доходы (-) Социальные платежи и сборы
(+) Остальные валютные поступления от операционной деятельности (-) Налоговые платежи
(+) Валютные поступления в Тема 3. Инвестиционный проект итоге чрезвычайных событий (-) Валютные выплаты в итоге чрезвычайных событий
1 (б). Потоки денег от операционной деятельности (косвенный способ)
(+) Прибыль от операционной (текущей) деятельности (-) Убыток от операционной (текущей) деятельности
(+) Неденежные статьи (амортизация, отсроченные налоги, неиспользованные резервы грядущих расходов и пр.) (-) Уплаченный налог на прибыль и остальные сборы
(+) Уменьшение дебиторской задолженно Тема 3. Инвестиционный проект­сти (как итог операционной деятель­ности) (-) Повышение дебиторской задолженно­сти (как итог операционной деятель­ности)
(+) Повышение кредиторской задолженно­сти (-) Уменьшение кредиторской задолженно­сти
(+) Уменьшение припасов (-) Повышение припасов
(+) Поступления валютных средств в итоге чрезвычайных событий (-) Отток денег в итоге чрезвычайных событий
II. Поток денег от вкладывательной деятельности
(+) Продажа внеоборотных активов; поступления средств Тема 3. Инвестиционный проект от реализации отдельных узлов и частей главных средств в процессе их ликвидации (-) Приобретение главных средств, нематериальных и других длительных активов
(+) Валютные поступления от продаж долевых и долговых инструментов других компаний и толикой роли в совместных компаниях (-) Валютные платежи для приобретения долевых и долговых инструментов других компаний и толикой роли Тема 3. Инвестиционный проект в совместных компаниях
(+) Валютные поступления от возмещения авансов и кредитов, предоставленных другим сторонам (-)Авансовые валютные платежи и кредиты, предоставленные другим компаниям
(+) Валютные поступления от срочных договоров, опционов и свопов, не считая случаев, в каких договоры заключены для коммерческих целей (-) Валютные платежи по срочным договорам, опционам и свопам Тема 3. Инвестиционный проект, не считая случаев, в каких договоры заключены для коммерческих целей
III. Потоки денег от финансо­вой деятельности
(+) Валютные поступления от эмиссии акций либо других долевых инструментов (-) Валютные выплаты обладателям для приобретения либо погашения акций компании
(+) Валютные поступления от выпуска облигаций и векселей (-) Отток денег, направленных на погашение короткосрочных и Тема 3. Инвестиционный проект долгосроч­ных обязанностей
(+) Поступления средств от приобретенных займов, короткосрочных и длительных кредитов (-) Валютные платежи арендатора для уменьшения задолженности по финансо­вой аренде

Представлять потоки средств в отчете МСФО 7 разрешается 2-мя способами: прямым, при котором раскрываются главные виды валовых валютных поступлений, или косвенным, при котором незапятнанная прибыль либо убыток Тема 3. Инвестиционный проект коррек­тируется на суммы, не связанные впрямую с движением денеж­ных средств.

Прямой способ оценки операционных валютных потоков бази­руется на сумме всех вероятных притоков и оттоков денег.

Сложность использования данного способа состоит в том, что не всегда можно учитывать все оттоки и притоки. Внедрение этого способа оценки для многообещающего анализа Тема 3. Инвестиционный проект проблемно из-за дефицитности инфы об критериях и факторах, воз­действующих на результативность функционирования бизнеса в будущих периодах. Для текущего и ретроспективного анализа дей­ствующая на предприятии система бухгалтерского учета, обычно, не дает способности получить в достаточной мере полную и беспристрастную информацию о всех прямых оттоках и притоках де Тема 3. Инвестиционный проект­нежных средств.

В этой связи на практике (в учетной и аналитической работе) больше всераспространен косвенный способ расчета операционных де­нежных потоков. В базе данного способа оценки лежит коррек­тировка незапятанной прибыли (убытка) от операционной деятельности с учетом конфигураций в припасах, кредиторской и дебиторской задол­женности по основной Тема 3. Инвестиционный проект деятельности, разных неденежных ста­тей (амортизации, отсроченных налогов и пр.). Информационной базой для проведения анализа служат данные о доходах и расходах организации, конфигурациях в припасах и величине начисленной амор­тизации, дебиторской и кредиторской задолженности, предостав­ляемые из текущей и прогнозной денежной отчетности (формы № 1 «Бухгалтерский баланс», № 2 «Отчет о денежных результатах», № 5 «Приложение к Тема 3. Инвестиционный проект бухгалтерскому балансу»).

После того как спецы получат прогнозную информацию о предполагаемых объемах выпуска и сбыта продукции, величине операционных издержек, также аналитические заключения о потребности в активах долговре­менного использования и чистом обратном капитале, нужно на их базе приступить конкретно к оценке валютных по­токов вкладывательного проекта.

Выделяют два Тема 3. Инвестиционный проект подхода к оценке проектных валютных пото­ков:

1. Менеджеры анализируют результаты финансовложений на базе прямого подсчета сделанных валютных потоков, что воз­можно исключительно в том случае, если определенные варианты капитало­вложений являются полностью финансово-обособленными объектами, т.е. если в процессе инвестирования проект будет об­ладать очевидными финансовыми (коммерческими) плодами. Это Тема 3. Инвестиционный проект случай, когда в процессе вливания капитала создаются новые пред­приятия, филиалы действующих компаний или когда производи­мые проектом валютные потоки могут быть просто элиминированы из общей суммы валютной наличности, которой располагает фир­ма, осуществляющая длительные инвестиции.

2. Другим подходом является анализ приращенных де­нежных потоков. В процессе реализации финансовложений, носящих локальную Тема 3. Инвестиционный проект направленность в одно из подразделений компании (подмена оборудования, техническое перевооружение, расширение действующего производства), нередко появляются конкретные труд­ности в количественной оценке соответственных результатов ин­вестиционной деятельности. В этой ситуации оценку проектных валютных потоков (ДП) рекомендуется проводить по последующей формуле:

ДП в период времени t = Совокупные ДП компании Тема 3. Инвестиционный проект c проек­тами в период времени t - Совокупные ДП компании без проекта в период времени t.

Применение этой формулы осложняется рядом обстоятельств. Труд­ности появляются с усложняющими процесс анализа факторами. Разглядим не­которые из их:

• Необходимость выделения ранее понесенных издержек по изуче­нию рынка, научно-исследовательским и опытно-конструк­торским работам Тема 3. Инвестиционный проект от потока денег, прямо связан­ных с реализацией определенного варианта финансовложений. Расход денег, предыдущий разработке и при­нятию вкладывательных предложений, именуется невозврат­ными издержками (sunk costs). Они не должны учитываться в оценке будущих результатов длительного инвестирования. К примеру, предприятие приняло решение выполнить капи­таловложения в модернизацию оборудования, применяемого толь Тема 3. Инвестиционный проект­ко только для производства определенного вида продукции. Но по разработанной позднее программке перепрофилирования произ­водства не подразумевается внедрение данных внеоборотных активов, а на их месте планируется создание производственных мощностей, созданных для производства новейшей продукции. В данном случае средства, уже израсходованные на модернизацию изношенной техники, нужно считать Тема 3. Инвестиционный проект безвозвратными издерж­ками.

• Сразу с прямыми валютными потоками аналитикам нередко приходится сталкиваться с воздействием косвенных резуль­татов реализации длительных инвестиций. Идет речь о воз­действии определенного варианта финансовложений на вели­чину валютных потоков иных сфер деятельности компании. К примеру, решение о приобретении в Казахстане кондитер­ской фабрики, с одной стороны Тема 3. Инвестиционный проект, позволит прирастить рынок сбыта продукции российского производителя, с другой — негативно воздействует на количество экспортируемых конди­терских изделий. Другими словами, менеджеры, принимаю­щие решение о финансировании инвестиций, должны верно представлять для себя не только лишь очевидные достоинства какого-нибудь проекта, да и вероятные отрицательные последствия, связан­ные с его реализацией.

• Очевидно Тема 3. Инвестиционный проект усложняют анализ проектных валютных потоков такие причины, как воздействие инфляции, изменение налогового законодательства и рассредотачивание затратных расходов.

• Нужно учиты­вать воздействие на действенные характеристики длительного инвестирования фактора внутренних (трансфертных) цен. Разглядим последующую ситуацию: компания увеличивает цены на произведенную продукцию, которая реализуется дочерней фирме. Разумеется, что уровень прибыльности у материнской Тема 3. Инвестиционный проект компании увеличивается, в то время как издержки у дочерней организации растут. Этот пример указывает, что цены, по которым продукты и услуги обращаются в границах одной компании (либо объединения компаний), могут суще­ственно искажать действительную картину рентабельности грядущих инвестиций. В итоге регулирования цен снутри группы вертикально встроенных компаний Тема 3. Инвестиционный проект бух­галтеры могут значительно снижать величину налоговых от­числений (с учетом законодательно установленных льгот, также рыночного уровня цен в разных отраслях и регио­нах страны).

• На анализ проектных валютных потоков оказывает влияние порядок включения процентных платежей в состав валютного потока.


tema-3-prestupleniya-posyagayushie-na-vnutrennyuyu-bezopasnost-gosudarstva.html
tema-3-prestupnost-uchebno-metodicheskij-kompleks-po-discipline-kriminologiya-specialnost-030501-65-yurisprudenciya.html
tema-3-prigotovlenie-polufabrikatov-iz-myasa-dichi-dlya-slozhnoj-kulinarnoj-produkcii.html